世界経済 海外企業編 WeWork Companies Inc.
こんにちは。
exit.です。
今回は、ＳＰＡＣ（特別買収目的会社）ボウＸ・アクイジション（BowX Acquisition Corp.）との合併を通じて２０２１年１０月２１日にＮＡＳＤＡＱに上場をしたWeWork Companies Inc.（ティッカー：ＷＥ、以下ウィーワーク）について取り上げたいと思います。
ウィーワークは２０１０年１０月にアダム・ニューマン（Adam Neumann）氏とミゲル・マッケルビー（Miguel McKelvey）氏が前身となるGreenDeskという会社を売却した後に設立しました。ウィーワークが大きくなり注目が集まってきた当初は、ウィーワークは不動産企業ではなく、テック系企業として取り扱うようなメディアや論調がありましたが、テック系企業のスタートアップを装った不動産系企業との認識が根付くようになりました。２０１４年には企業価値が５０億ドルと見積もられ、２０１５年には企業価値が１００億ドルとなり、それがさらに２０１６年には１６０億ドル、２０１７年には企業価値が２００億ドルと言われるようになりました。
順調に企業価値を上げてきたウィーワークは２０１９年の上場を目指していましたが、アダム・ニューマン氏の縁故主義や不明瞭な融資、（会計上税務上）疑いをもたれるような企業と個人間の取引など、ニューマン氏の職務上の問題が次々と明るみに出たこと、及び赤字の拡大によるなどにより、ニューマン氏がＣＥＯの職から退くことになりました（現在のＣＥＯはサンディープ・マスラニ（Sandeep Mathrani）氏）。ソフトバンク（及び関連ファンド（ソフトバンク・ヴィジョン・ファンド））は２０１７年より日本円に換算して１兆円超を同社に出資するなどの形で投資をしていました。一時期は、ソフトバンクの基盤を揺るがすような大失敗であったとみなされていましたが、今回無事に上場を果たす結果となりました。
２０２１年の第２四半期の決算では、売上高が５９３百万ドル、純損失が９２３百万ドル、フリーキャッシュフロー（営業キャッシュフロー－投資キャッシュフロー）が－６４９百万ドルとなっています。これらは、２０２０年の第２四半期と比べると、売上高は８８２百万ドルとなり、３割以上の減収となっています。純損失は１，１００百万ドルであり、赤字は縮小しています。フリーキャッシュフローは－６７１百万ドルで少し改善しています。次に２０２１年第２四半期と２０１９年第４四半期のビジネスの比較も確認ができます。オフィスの場所は５９４か所から６２９か所と３５か所増加、デスクの数も６８７千から７７０千と約８３千増加する一方で、トータルの会員数は６２８千人から４０６千人と大幅に減少しました。販管費は８２３百万ドルから２２５百万ドルへと大幅に減少しており、コスト削減を徹底的に行ったことがうかがえます。
次回の第3四半期の決算も近々発表がなされますが、２０２１年１０月７日のＩＲでは、暫定的な数値の確認はできます。売上高は６５８百万ドル、９月の売上は２２８百万ドルで、５カ月連続で増収となり、９月の売上高は２０２１年で最大の売上高となる見込みです。デスクの販売契約数、バーチャルでのメンバーシップの契約数も大幅な増加を見込んでいます。数値はまだ確定してはいないと思いますので、詳細は財務諸表や投資家向けのセミナーなどでの情報共有（プレゼン）を待つ必要があります。
報道を見ると、２０２２年末までにフリーキャッシュフローの黒字化をという目標を経営陣は掲げています。２０２１年の年初には年末までの黒字化を目標としていたようですが、その目標は修正されたようです。今後は新型コロナの影響を受けて減った会員数（企業会員含む）などがどの程度回復・増加していくのか、新たに始めたオンデマンド（スペースを時間帯で売る）などのサービスがどの程度浸透していくのか、ユーザーの拡大がカギとなりそうです。なお、格付け会社のFitchは同社の格付けをＣＣＣ＋（投資不適格級）としており、信用面ではまだまだ予断を許さないという判断をしているようです。ウィーワークは上場されたばかりなので、株式市場の反応についてもまだまだ注意深く見ていく必要があると思います。
※ＳＰＡＣでの上場が本当に妥当だったのかは疑問ではあると考えています。
以下のリンクが、ウィーワークのＩＲページです。英語で情報が提供されていますが、ＮＡＳＤＡＱに上場を果たしたことで、日本で手に入る情報も今後は増えてくると思います。
https://investors.wework.com/home/default.aspx
次回も皆様のお役に立つ情報を発信していきます。
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